庙堂江湖:私人投资/政府支持
周玉琳 赵闻飚 叶婵倩 2016/10
总目录
(序) 河图洛书：镜花水月？
- 一.缘定今生：溯源追本
（一）、谁家有女新长成：身世成谜
（二）、六宫粉黛无颜色：落雁沉鱼
（三）、缓歌谩舞凝丝竹：抽丝剥茧
（四）、一日看尽长安花：春风得意
二 庙堂江湖:私人投资/政府支持
（一）、五陵年少争缠头：私人投资
（二）、忽复乘舟梦日边：政府支持
三 君子之国：区块链与支付金融
（一）、万变其宗：区块链支付本质
（二）、天涯比邻：国际支付
（三）、一诺千金：贸易金融
（四）、海内一统：银行间超级账本
（五）、化繁为简：资本市场
（六）、天下大同：个人支付
（七）、后起之秀：保险行业
（八）、千里鹅毛：商家货币
（九）、商鞅变法：央行货币
- 四. 异曲同工：燎原之势
五 金城汤池？安全与隐忧
（一）、北斗南面：51%攻击
（二）、穷尽数理：密码学破解
（三）、放之四海：抗压能力
（四）、偷窃有理？黑客攻击
（五）、无法无天：法律与监管
（六）、熊掌与鱼：公链私链
六 世界大同？前景与展望
（一）、蓬山万重
（二）、时不我待
（三）、星汉灿烂
附：作者介绍
二、庙堂江湖:私人投资/政府支持
（一）、五陵年少争缠头：私人投资
在Fintech的庞大版图中，Blockchain和bitcoin相关的金融创新正受到越来越多的投资者追捧。我们这些先谈谈私营部门对于区块链的支持，这既包括投资机构对于初创公司的投入，也包括传统金融机构和大公司对于区块链的投入。
区块链相关的初创公司其实又可以细分为三类：1）侧重于区块链技术的公司；2）侧重于比特币等加密货币（cryptocurrency）的公司；3）同时侧重区块链和加密货币（混合）的公司。到2016年7月为止，149家专注于加密货币或区块链（blockchain）的初创公司募集了12亿美元投资。并且区块链逐渐比加密货币本身还更受青睐，在2016年第一季度，区块链相关的初创公司比加密货币募集到的资金多四倍。[1]
据《The Pulse of Fintech – Q2 2016》，在第二季度，大量银行和Fintech初创公司都开始把区块链的研究运用到小规模的实践中，区块链持续是Fintech投资的热点。 [3]
在区块链初创公司中，Circle堪称区块链公司中最吸金的, 这家波士顿的采用区块链技术的P2P支付公司今年6月融资6000万美元，并把区块链的应用扩展到中国。它已经在中国成立了一家独立的公司： Circle China。投资者包括Breyer Capital，IDG Capital Partners和百度。[4] Circle 从2013年成立至今已经融资1.36亿美元了。第二位融资明星是21 Inc.，这是一个致力于生产比特币计算机和相关软件的公司，迄今已融资1.21亿美元。仅次于21 Inc.的是Coinbase。这是三番的一家专注于数字资产交换的公司，它主要经营比特币、以太坊和其他数字资产和法定货币的交易，迄今融资1.17亿美元。
另一位不得不提的融资明星是Ripple。 它今年9月融资5500万美元，迄今共获得了9300万美元融资。它的投资者包括渣打银行、埃森哲风投、泰国商业银行投资分部SCB Digital Ventures、日本知名金融集团思佰益控股、Google Ventures、A16Z、IDG等。[5]
从投资地域上讲，伦敦、纽约和硅谷是区块链的三大发展地区和投资热点，是五陵年少争缠头之地。这三个城市聚集了大量区块链初创公司、全球顶级金融机构的实验室和研究机构，以及孵化器和加速器。但英美之外的其他国家也不甘落后，迪拜在2016年成立了全球区块链委员会Global Blockchain Council (GBC)，这是一个当地企业、当地政府和机构组织的支持区块链研究和初创企业的团体。[6]在中国，区块链投资热也正在兴起。2015年底万向集团成立了中国第一家专注于区块链的风投公司：分布式资本。万向也有一个在上海的区块链实验室专注于区块链技术的研究发展。[7]
除了风投的资金注入初创公司之外，很多金融机构和大公司也直接自己投入区块链方面的研发和实践。摩根大通2015年在技术投资上已经花了90亿美元，一大重点就是区块链。瑞银也是传统银行中关注区块链的佼佼者。它在伦敦的加速器Level39里建立创新实验室，专门研究区块链，着重于“智能合约“的研究。[8]我们在下面的章节中还能看到很多这样的例子。Greenwich Associates的一份调查发现，2016年金融和科技市场计划在区块链上投入10亿美元。而实际上，传统计划机构和大公司的投入应该比报道的还多，因为这些都属于公司内部投入，处于各种考虑，还有很多投资没有公开。[9]
（二）、忽复乘舟梦日边：政府支持
区块链不单是私营资本的宠儿，近两年来忽复乘舟梦日边，也颇受“庙堂”的青睐。各国政府对区块链的政策支持和资金支持正在逐渐加大，并且涵盖范围也逐渐扩展。在俱乐部的前文《Fintech的前世今生与未来》中，讲述了全球多个Fintech Hubs和孵化器，其中英国堪称全球最为支持区块链的国家。在今年4月，英国监管者Financial Conduct Authority推出了一种叫Fintech“沙盒sandbox”的规则，鼓励Fintech公司实地实验，从而可以缩短从创新想法到市场上所花费的时间。在沙盒项目下，Fintech的初创公司和成熟公司都可以在有限范围内很快地推出产品，而不必先获取完整的的监管批准。这是为了让Fintech测试新想法又不被监管拉后腿。迄今FCA已经收到了69份申请，有24份被批准。[10]
新加坡新加坡金融管理局（The Monetary Authority of Singapore (MAS) ）在2015年八月宣布成立了“Fintech 创新团队” (Fintech & Innovation Group，FTIG)，承诺会在五年内投资2.5亿新加坡元在Fintech项目上（包含区块链）。新加坡金融管理局也在今年承诺设立一个”沙盒“支持Fintech初创企业。
澳大利亚储备银行行长Reserve Bank of Australia (RBA)行长也发言支持区块链，并且号召全球的监管者都支持区块链的发展。
美国目前还没有统一发的法规，区块链的创业者们还需要和州政府和联邦政府的监管者一起努力，试图找到更适合区块链发展的环境。因为英国沙盒项目的吸引力，一些美国区块链初创公司甚至考虑迁徙到英国。所以人们对于美国立法者建立更适合创业的法规的呼声越来越高。最近的进展是今年9月底的新闻，众议院在考虑退出一个法案建立“金融服务创新办公室(Financial Services Innovation Office)”，类似英国的”沙盒“。但法案今年能通过的可能性不大。[11]
中国在区块链方面似乎没有特别明确的法令法规。但据媒体报道，中国人民银行（PBOC）和政府监管者据称在和相关的智囊机构合作，也在和有政府联系的区块链公司合作，一直在紧密关注区块链的发展。[12] 中国人民银行负责人在今年初财新周刊的采访中提出银行对数字货币的创新计划，行长周小川表示，银行正在考虑使用移动支付、云计算、安全芯片、区块链技术等的方式，来创建和运营电子现金网络。[13] 另有报告指出，中国社保基金也在探索用区块链技术来减少交易开支。[14] 中国的银行机构和交易机构对区块链的积极参与也在一定程度上代表了中国政府的态度。今年9月，中国招商银行也加入了区块链R3联盟，接着平安银行和中国外汇交易中心也加入了联盟。
综上，无论是五陵年少争缠头的私营资本，还是庙堂之高的政策支持，区块链都处于一个受到大量关注和支持的好时代。所以当前的区块链初创公司如雨后春笋，传统公司尝试区块链的新闻也不绝于耳。但越是热点，越要保持谨慎，投资者切记跟风投资，创业者也切记只顾风口不顾其他，而要真正找到区块链领域中有潜力的能够大规模并高效地应用于金融社会场景的突破点，扎实地“起飞”。
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华尔街Fintech俱乐部（WSFC）
周玉琳 赵闻飚 叶婵倩2016/10
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作者介绍
周玉琳(Julia Zhou), CFA, FRM：国际特许金融分析师(CFA) 和国际金融风险管理师 (FRM)。多年华尔街银行和保险公司金融分析、风险管理和证券分析经验，精通金融分析、信用风险评估评级、公司尽调和投资组合管理。现任美国运通银行控股公司总部全球风险监管高级经理，与其团队负责一千多亿美元的机构信用风险组合的监控和信用评级，对Fintech领域有长期研究。美国马里兰大学金融硕士（University of Maryland, College Park）、加拿大维多利亚大学硕士(University of Victoria)、北京师范大学硕士和学士。曾著书和发表论文专栏文章及约稿多篇。
赵闻飙 (Wenbiao Zhao), PhD：十多年华尔街银行风险管理主管经验，精通各类信用风险和运营风险模型，拥有多项风险管理专利。在构建和发展世界一流风险管理系统、运用大数据及机器学习建模等方面有专家级认知和多次成功运用经验。现任美国运通银行控股公司总部全球风险监管副总裁，制定和审批全球22个市场的风险政策与策略、以及包括信用审批、信用额度管理、欺诈管理以及客户发展的风险管理在内的所有模型。美国罗格斯大学（Rutgers University）系统工程和运筹学及上海交通大学自动控制双博士。曾荣获年度国际学术奖“William A.J. Golomski Awards”等多项学术和企业奖。曾发表多本学术著作和几十篇学术论文。
叶婵倩(Chanqian Ye), FRM:多年华尔街银行和咨询公司消费金融经验，精通各类信用风险和战略营销模型，运用机器学习算法为多家金融公司制定了基于大数据的风险控制方案，对于客户生命周期管理有深刻的理解。 现任美国运通银行控股公司总部全球风险监管经理，审核全球22个市场的风险策略与政策，包括授信审核、信用额度管理、客户管理以及欺诈预测在内的所有风险管理模型。认证国际金融风险管理师(FRM)。
[1] Moody’s, “Credit Strategy – Robust, Cost-effective Applications Key to Unlocking Blockchain’s Potential Credit Benefits”, Moody’s Investors Services, July 21, 2016, accessed August 20,2016, https://www.moodys.com/research/Moodys-Blockchain-can-bring-benefits-to-the-financial-industry-and–PR_352414
[2] Moody’s, “Credit Strategy – Robust, Cost-effective Applications Key to Unlocking Blockchain’s Potential Credit Benefits”, Moody’s Investors Services, July 21, 2016, accessed August 20,2016, https://www.moodys.com/research/Moodys-Blockchain-can-bring-benefits-to-the-financial-industry-and–PR_352414
[3] KPMG and CB Insights, “The Pulse of Fintech – Q2 2016”, KPMG and CB Insights, August 17, 2016, access August 10, 2016, https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/xx/pdf/2016/08/the-pulse-of-fintech-q2-report.pdf
[4]Laura Shin, “Circle Makes China Play: Raises $60 Million From Baidu, IDG Capital, Breyer; Forms Circle China”, Forbes, June 22, 2016, accessed August 25,2016, http://www.forbes.com/sites/laurashin/2016/06/22/circle-makes-china-play-raises-60-million-from-baidu-idg-capital-breyer-forms-circle-china/#51a900784b2c
[5] Arjun Kharpal，“Google-backed blockchain start-up Ripple raises $55 million from big banks”，CNBC, accessed September 18, 2016, http://www.cnbc.com/2016/09/15/google-backed-blockchain-start-up-ripple-raises-55-million-from-big-banks.html
[6] Pete Rizzo, “Dubai’s Global Blockchain Council Unveils First Pilot Projects”, Coindesk, May 30, 2016, accessed August 14, 2016, http://www.coindesk.com/global-blockchain-council-seven-pilots-dubai-keynote/
[7] http://www.blockchainlabs.org/
[8] Arjun Kharpal,”Why bitcoin’s tech could ‘change everything’ for banks”, December 31, 2015, accessed July 20, 2015.
[9] Howard Hu, “What Wall Street’s Obsession With Blockchain Means for the Future of Banking”, Fortune, July 10, 2016, assessed July 10, 2016, http://fortune.com/2016/07/10/wall-street-blockchain-technology-banking/
[10] Max Colchester And Rachel Witkowski, “U.K. Takes Novel Approach on Fintech”， Wall Street Journal, April 11, 2016 6:30 a.m. ET http://www.wsj.com/articles/u-k-takes-novel-approach-on-fintech-1460370600
[11] Rebecca Campbell, “The Fintech Race Sees the U.S. Playing Catch up to the U.K.”, Crytocoins News, September 24, 2016, https://www.cryptocoinsnews.com/the-fintech-race-sees-the-u-s-playing-catch-up-to-the-u-k/
[12] Michael del Castillo, “Ping An is a Gateway to China for R3’s Blockchain Consortium”, Coindesk, June 3, 2016, accessed September 21, 2016, http://www.coindesk.com/ping-r3cevs-gateway-china/
[13] “中国人民银行权衡区块链技术是否该应用于数字货币”，比特时代，February 2, 2016, accessed June 12, 2016, http://www.btc38.com/btc/altgeneral/9520.html
[14] Stan Higgins, “China’s Social Security Chairman Open to Blockchain Integration”, Coindesk, September 6, 2016, accessed September 23, 2016, http://www.coindesk.com/china-social-security-blockchain/